Get The Swing

Débriefing de la veille

Plusieurs organismes européens et internationaux vont mettre à disposition $31 Mds pour les banques et entreprises de l'Europe centrale et Europe de l'est (plus de détails le 1^er mars); Obama va probablement obliger Citigroup à trouver des capitaux privés et à changer la direction. Le gouvernement n'a en effet pas l'attention d'apporter plus de capitaux après les $45 Mds déjà mis sur la table.

Environnement

Hier la nouvelle tentative de rebond à échouée, des chiffres en dessous des attentes et des vendeurs toujours forts n'ont pas permis de dépasser les résistances. Nous sommes désormais sur les supports clefs, si le marché ne parviens pas à repartir rapidement, l'un de ces deux scénarios devrait se produire :

1/ Vague de panique rapide avec cassure des plus bas (741) sur le S&P500 mais immédiatement suivie d'un gros rallye.
2/ Cassure des plus bas, pas de réaction de la part des acheteurs clôture au plus bas.

Le premier scénario permettrait d'envisager un rebond violent, comme nous en avons vu depuis octobre dernier, qui prendrait les vendeurs à contre pied (short squeeze). Le deuxième en revanche ne montrerait pas de force acheteuse et deux trois jours de panique/ capitulation serait alors probables, cependant cela permettrait probablement de former un point bas plus durable (2 à 6 semaines).

Les vendeurs gardent le contrôle à court terme tant que CAC 2775/800 et S&P 780/85 résiste, au dessus le marché est neutralisé. A moyen terme les vendeurs ont toujours le contrôle et ce tant que CAC 2900/950 et S&P 800/805 ne sont pas acceptés en tant que support.

Nous devons franchir cette zone de résistance 780/85 et 2775/800 pour que les vendeurs perdent de leurs forces, tant que cela ne se produit pas le risque baissier reste en place. Les supports à surveiller sont toujours les zones S&P 750 autour et CAC 2700 autour. Sous ces niveaux le danger est réel. A l'heure qu'il est nous sommes à 2692 sur le CAC et 752 sur le S&P, donc pile sur la zone de support, l'action des prix des prochaines heures est décisive.

A suivre de près

• Les chiffres du PIB qui devrait être fortement révisés à la baisse.
• Surveillez le range des 90 premières minutes de cotation du S&P 500. Une cassure par le haut impliquerait une pression acheteuse pour le restant de journée et inversement pour une cassure du range par le bas.

Parutions macro-économiques

Les indices hésitent, potentiel de hausse à court terme toujours présent

Débriefing de la veille

UBS change de PDG pour prendre l'ancien de Credit Suisse qui avait à l'époque fait ses preuves. RBS place $462 Mds d'actifs dans le plan d'assurance du gouvernement britannique et annonce des perspectives de résultats meilleures que ce que le marché attendais. Ces deux news pourrait bien soutenir les bancaires.

Environnement

Nous continuons de penser qu'un palier important à été atteint au moins à court terme et que les indices ont encore du potentiel de hausse dans les 1 à 3 jours qui viennent. On surveille toujours les résistances qui pour le moment capent les indices :

Les vendeurs gardent donc le contrôle à court terme tant que CAC 2800/50 et S&P 785/90 résiste, au dessus le marché est neutralisé. A moyen terme les vendeurs ont toujours le contrôle et ce tant que CAC 2980/3000 et S&P 825/30 ne sont pas acceptés en tant que support.

En conclusion, nous devons franchir cette zone de résistance 785/90 et 2800/50 pour que les vendeurs perdent de leurs forces, tant que cela ne se produit pas le risque baissier reste en place. Les supports à surveiller sont toujours les zones S&P 750 autour et CAC 2700 autour. Hier le S&P500, qui reste le marché directeur, est resté au dessus de son support. En revanche, le CAC qui est plus faible a fait une incursion en dessous mais qui n'a pas durer longtemps (les vendeurs ne sont parvenus à transformer le support en résistance). Une cassure de ces supports et donc des plus bas de l'année (S&P et CAC simultanément) augmenterait considérablement les probabilités de voir une vague de panique/capitulation se mettre en place.

Nous gardons un solde acheteur et renforceront la position sur une vague de capitulation. L'objectif #1 est 2800 autours, en fonction du contexte nous pourrions viser une extension vers 2900. A moyen/long terme nous vous rappelons qu'il est encore temps d'augmenter les positons acheteuses. Sur les actions les matières premières (énergie, grains par exemple mais pas sur les métaux précieux) à hauteur de 40% comme indiqué le 23 Février. Pour les matieres premieres des trackers comme Lyxor CRB font l'affaire. Pour une exposition action on peut soit prendre un tracker CAC40 ou autre indice européen soit faire une sélection d'actions/secteurs. Nous préférons la première approche qui consiste à prendre une exposition sur les indices.

A suivre de près

• Les bancaires qui ont surperformées hier. Une poursuite du rebond du pétrole et des bancaires devrait permettre de créer ce consensus haussier qui met du temps à se mettre en place.
• La multitude de chiffres cette semaine
• Surveillez le range des 90 premières minutes de cotation du S&P 500. Une cassure par le haut impliquerait une pression acheteuse pour le restant de journée et inversement pour une cassure du range par le bas.

Parutions macro-économiques

Réaction sur le support, toujours en attente de confirmation

Débriefing de la veille

Bernanke indiquais dans son discours que les banques n'ont pas besoin d'être nationalisée. Ce matin le secteur de la finance européen se porte bien avec et des valeurs comme BNP, Soc Gen, Axa soutiennent le CAC.

Environnement

Les éléments statistiques cités hier penchaient vers un rebond de 2/3 jours au moins, cela reste valide mais nos indicateurs sont tous revenus en zone neutre et les indicateurs de sentiment les plus sensibles sont déjà en surachat. Les prix ont été rejetés du support ce qui est bon signe mais ne sont pas parvenus à valider le franchissement des résistances court terme.

Les vendeurs gardent donc le contrôle à court terme tant que CAC 2800/50 et S&P 785/90 résiste, au dessus le marché est neutralisé. A moyen terme les vendeurs ont toujours le contrôle et ce tant que CAC 2980/3000 et S&P 825/30 ne sont pas acceptés en tant que support.

En conclusion, nous devons franchir cette zone de résistance 785/90 et 2800/50 pour que les vendeurs perdent de leurs forces, tant que cela ne se produit pas le risque baissier reste en place. Les supports à surveiller sont toujours les zones S&P 750 autour et CAC 2700 autour. Une cassure de ces supports et donc des plus bas de l'année augmenterait considérablement les probabilités de voir une vague de panique/capitulation se mettre en place.

Les acheteurs qui ne peuvent pas se permettre de tenir des positions jusqu'à 2500/2600 par exemple devront stoppés sous ces niveaux. Pour notre part nous gardons un solde acheteur après une prise partielle de bénéfices ce matin et renforceront la position sur une vague de capitulation.

A moyen/long terme nous vous rappelons qu'il est encore temps d'augmenter les positons acheteuses. Sur les actions les matières premières (énergie, grains par exemple mais pas sur les métaux précieux) à hauteur de 40% comme indiqué le 23 Février.

A suivre de près

• Les bancaires qui ont surperformées hier. Une poursuite du rebond du pétrole et des bancaires devrait permettre de créer un consensus haussier ;
• La multitude de chiffres cette semaine
• Surveillez le range des 90 premières minutes de cotation du S&P 500. Une cassure par le haut impliquerait une pression acheteuse pour le restant de journée et inversement pour une cassure du range par le bas.

Parutions macro-économiques

Les extrêmes s’accumulent, le marché proche du rebond ?

Débriefing de la veille

Les marchés asiatiques ont soufferts cette nuit d'une baisse de -1% à -3%. Les pétrolières ont beaucoup pesée et les bancaires continus évidements d'inquiéter. Le S&P perdait 3.5% hier.

Environnement

Il n'y a toujours pas eut de réelle capitulation des vendeurs, mais on constate un fort excès baissier selon certains indicateurs. L'indicateur communément appeler « Up issues » qui montre le pourcentage d'actions en hausse sur le marché américain est resté sous 29% ces 5 derniers jours. Depuis 1962 cela s'est produit 20 fois. Dans 85% des cas (17 sur 20) le S&P 500 à rebondit sur les deux jours suivant, d'en moyenne 1.7%. Dans les 3 cas perdants, l'indice n'a perdu que -0.4% en moyenne. Ce type d'extrême à fonctionner même dans des marchés très difficiles comme dans les années 70.

Ceci n'est qu'un exemple et d'autres études indiquent que le potentiel de baisse est très limité, nos indicateurs aussi sont en extrême survente et même les indicateurs moyen terme commencent à montrer un surpessimisme. Même si une vague de capitulation type crash est toujours possible, les probabilités de voir un rebond d'ici 24/48 heures sont très fortes historiquement. En d'autres termes, peu de chose peuvent invalider cette analyse statistique haussière. C'est pour quoi dans le pire des cas nous avons 80% de chance de revoir ces prix très vite, et ce même si une vague de panique se met en place.

Les vendeurs gardent le contrôle à court terme tant que CAC 2830/50 et S&P 785/90 résiste, au dessus le contrôle vendeurs/acheteurs est équivalent avec un sen neutralisé. A moyen terme les vendeurs ont toujours le contrôle et ce tant que CAC 2980/3000 et S&P 825/30 ne sont pas acceptés en tant que support.

Hier nous proposions d'acheter dans la zone 2760/710, cela est toujours valable compte tenu des indications. Le money management reste un élément important et je laisse à chacun le soin de limiter les pertes à un pourcentage réduit du capital. Pour ce qui nous concerne nous ne mettrons pas de stops sur le trade en cours car les probabilités de se faire stopper pour rien sont importantes. Nous préférons assigner un faible montant de capital à ce trade et de le laisser courir avec un objectif de gain de plusieurs centaines de points 2950 au moins. Les petits capitaux qui se doivent de stopper les positions peuvent le faire si le CAC arrive à se maintenir plus de quelques dizaines de minutes sous la zone 2700/2670.

A suivre de près

• Les bancaires qui ont surperformées hier. Un rebond du pétrole et des bancaires devrait suffire à créer un consensus haussier ;
• La multitude de chiffres cette semaine
• Surveillez le range des 90 premières minutes de cotation du S&P 500. Une cassure par le haut impliquerait une pression acheteuse pour le restant de journée et inversement pour une cassure du range par le bas.

Parutions macro-économiques

Rebond sur le support, l’action des prix devrait nous donner plus d’information

Débriefing de la veille

Citigroup parle d'augmenter à 40%, la part de l'état dans son capital. Les rumeurs de nationalisation se sont calmées. RBS va réduire ses couts de £1 Mds et séparer ses actifs en deux entités. Les gouvernements européens se sont mis d'accord que le marché avait besoin de plus de régulation et de transparence. Le 2 avril le G20 se rencontrera et les présidents européens espèrent pouvoir créer un consensus.

Environnement

La semaine dernière nous indiquions que la cassure des 2800 entrainerait un retour sur 2700 et S&P 755. Cela s'est produit et les indices ont rebondis sur ces supports. Il n'y a cependant pas eut de réelle capitulation des vendeurs, c'est pourquoi deux scénarios moyen terme restent possible :

1/ Le marché reviens baisser fortement avec une dernière vague de capitulation/panique qui entraine les indices sur des nouveaux plus bas et permet de marquer un point bas moyen/long terme

2/ Les indices s'installent dans un range de plusieurs jours/semaines mais se maintiennent au dessus des supports CAC 2700 et S&P 755. Cela permet de créer un plancher sur ces niveaux et les indices repartent ensuite à la hausse.

Il est difficile, voire impossible, de savoir de quelle façon ce point bas va se former. En revanche certains événements pourraient nous donner des indications sur le scénario le plus probable. Premièrement, la cassure des 2700 et 755 serait évidement le signe qu'une vague de panique est à venir (les probabilités du scénario 1 augmenteraient fortement). Deuxièmement, le dépassement de CAC 2830/50 et S&P 785/90 neutralise l'horizon court terme (ni les acheteurs ni les vendeurs n'ont le contrôle), ce qui permet de confirmer que les vendeurs ont perdus de leur force (les probabilités du scénario 2 augmenteraient fortement).

Les vendeurs gardent le contrôle à court terme tant que CAC 2980/3000 et S&P 824/826 mais les vendeurs sont neutralisé sur dépassement de CAC 2830/50 et S&P 785/90. A moyen terme les vendeurs ont toujours le contrôle et ce tant que CAC 3050/3070 et S&P 840/845 ne sont pas acceptés en tant que support.

Début janvier, nous vous indiquions que le future des indices n'était pas brillant et nous repassions neutre à moyen terme. Désormais, à long terme les niveaux actuels semblent intéressants et les positions acheteuse peuvent être reprises pour atteindre un investissement de 40% (en ce qui nous concerne nous répartissons de façon égale les investissements en actions et en matières premières).

A plus court terme un retour dans la zone 2760/2710 est à acheter, avec un stop si l'indice se maintient sous 2700 (probablement pour reprendre la position vers 2500/2600). Si ces niveaux sont atteints pour nous permettre d'acheter l'objectif probable se situerait d'abord autour de 2830/50 puis vers 2900/2930.

A suivre de près

• Surveillez le range des 90 premières minutes de cotation du S&P 500. Une cassure par le haut impliquerait une pression acheteuse pour le restant de journée et inversement pour une cassure du range par le bas.

Parutions macro-économiques

Pas de parutions majeures